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I programmi di intelligenza artificiale ("IA") vengono offerti agli utenti gratuitamente o a basso costo.  

Tuttavia, i costi di gestione dei programmi di intelligenza artificiale sono enormi, inclusi i costi dei centri dati e delle relative apparecchiature, delle centrali elettriche, delle linee di trasmissione energetica e delle infrastrutture della rete elettrica. 

Esiste quindi un divario tra il costo dell'intelligenza artificiale e il prezzo che gli utenti pagano per essa.

Attualmente, ad esempio, i costi di installazione e gestione dei programmi di intelligenza artificiale sono a carico di Wall Street. Cosa succederà quando gli investitori nel settore dell'IA non vorranno più sostenere i costi, ma vorranno invece realizzare un profitto? 

Di seguito, Chris MacIntosh analizza tre possibili scenari futuri per l'intelligenza artificiale.

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La realtà dell'IA in arrivo: quando la fisica finalmente si scontra con l'hype.

By Chris MacIntosh, come pubblicato da L'uomo internazionale di Doug Casey il 29 maggio 2026

Tra cinque anni, probabilmente, tutti noi sorrideremo e scuoteremo la testa pensando all'intelligenza artificiale. Perché oggi, questa tecnologia sembra libera e illimitata, non è vero?

Le persone generano una quantità infinita di contenuti: immagini, video, meme, frammenti di codice, post sui social. Le aziende integrano l'intelligenza artificiale nei loro prodotti come impostazione predefinita, proprio come ogni azienda della Fortune 500 ha improvvisamente scoperto di essere "sostenibile" cinque anni fa.

Attualmente si discute molto di intelligenza artificiale, e le opinioni si dividono in due principali schieramenti: la maggioranza – coloro che credono ciecamente nelle sue promesse, convinti che manchino solo pochi mesi all'altruismo efficace, al reddito di base universale e ai tostapane senzienti. E la minoranza – solitamente persone più anziane ed esperte – che non la comprendono appieno, ma guardano i numeri, ricordano il crollo delle dot-com e pensano che ci sia un filo conduttore. Lasciamo questo dibattito alle cene tra amici.

Ciò che ci interessa è qualcosa di più noioso: la fisica. Perché il punto è questo: l'intelligenza artificiale non è gratuita.

Ogni token rappresenta elettricità. Un aspetto a cui lo sviluppatore medio, il responsabile di prodotto, l'utente o l'investitore non pensano minimamente.

Elettricità significa centrali elettriche, linee di trasmissione, infrastrutture di rete – certo. Significa anche capannoni ad alta temperatura; data center ad alta intensità di capitale e tutte le attrezzature, i sistemi di raffreddamento e gli immobili che ne conseguono. Cose reali. Cose fisiche.

Siamo circondati da un eccesso di clamore mediatico che non tiene conto delle leggi della fisica. Al momento, c'è una discrepanza tra il costo fisico di questa tecnologia e il prezzo che gli utenti pagano per essa.

Questo divario viene colmato da Wall Street, dal capitale di rischio, dai fondi pensione, dai bilanci delle società di sviluppo su larga scala e dalla spesa strategica per la "crescita" (un termine che qui significa "perdite che abbiamo scelto di rinominare").

La domanda è: cosa succede quando quel divario si colma?

Scenario 1: Il settore raggiunge la maturità

Nessun crollo totale, ma arriva la disciplina finanziaria. Un concetto nuovo nella Silicon Valley. L'utilizzo di scarso valore scompare per primo. La "spazzatura dell'IA" muore perché chi produce spazzatura smette quando gli costa denaro reale. A quanto pare nessuno è disposto a pagare soldi veri per far scrivere i propri articoli di leadership di pensiero su LinkedIn da un chatbot. Tragico.

Gli utenti seri – quelli che traggono profitto o reali aumenti di produttività – rimangono. La crescita rallenta, ma non si arresta. I cicli di aggiornamento delle unità di elaborazione grafica (GPU) si allungano da due anni a tre, cinque o sette. Le valutazioni si comprimono. L'euforia iniziale si attenua, ma l'infrastruttura rimane importante.

Il consiglio di amministrazione passa da una "crescita logaritmica infinita" a una "concentrazione esclusiva su ciò che è redditizio". Meno scoppio di bolle speculative, più una lunga e lenta perdita di valore dovuta alla delusione. Un po' come i criteri ambientali, sociali e di governance ("ESG").

Scenario 2: L'energia come arbitro

Ora immaginate prezzi dell'energia strutturalmente più alti. Sapete, quella cosa che, secondo tutti, non avrebbe avuto importanza perché a quest'ora saremmo tutti alimentati a energia solare e peti di unicorno. Se l'energia diventa materialmente più costosa mentre i mercati dei capitali si irrigidiscono contemporaneamente, la situazione economica si complica notevolmente.

I costi di inferenza aumentano. L'addestramento di modelli linguistici di grandi dimensioni ("LLM") diventa estremamente più costoso. Gli azionisti iniziano ad avere la sensazione di possedere le prossime scimmie NFT. La spesa rallenta drasticamente. Molte aziende di intelligenza artificiale scompaiono. I colossi del cloud si ritirano, forse con l'aiuto dei contribuenti (dopotutto, sono strategicamente importanti per chi è al potere – è curioso come funzionino le cose).

I cicli di vita delle GPU si allungano ulteriormente. Oltre sette anni tra un aggiornamento importante e l'altro diventano la norma al di fuori della fascia alta. I mercati subiscono forti correzioni. La fiducia impiega molto tempo a ricostruirsi.

Questa non è la fine dell'IA, ma un riavvio. Gli utenti ricorderanno con nostalgia i "bei vecchi tempi" in cui era gratuita. Quando si poteva generare una scena di un film e pubblicare su X di aver appena mandato in rovina il modello di business di una casa di produzione multimiliardaria. L'illusione al culmine genera contenuti eccezionali.

Scenario 3: l'IA mantiene le promesse.

Esiste anche la possibilità di un risvolto positivo, sebbene ammettiamo che venga inclusa qui un po' come una "minoranza" inserita in modo vistoso nel consiglio di amministrazione di un'azienda: un mero esercizio formale.

In questo scenario, l'IA aumenta significativamente la produttività in tutte le aziende. Riduce i costi in modo duraturo. Si integra in ogni ambito, dalla programmazione alla logistica alla ricerca. Il tostapane senziente.

L'aumento dei prezzi dell'energia non soffoca la domanda perché i vantaggi in termini di efficienza compensano tale aumento. I cicli di vita dell'hardware rimangono brevi. Le valutazioni odierne appaiono giustificate a posteriori e la giacca di pelle di Jensen Huang si guadagna un'ala tutta sua allo Smithsonian.

Chiunque ci conosca sa che riteniamo questo lo scenario meno probabile. Eppure è di gran lunga l'opinione prevalente. Il che, se avete prestato attenzione alle opinioni condivise negli ultimi dieci anni ("l'inflazione è transitoria", "l'ESG è il futuro", "il settore immobiliare commerciale va bene"), dovrebbe farvi riflettere.

Il divario tra le aspettative e la probabile realtà rimane ampio. Insider Soci, avete familiarità con il posizionamento del portafoglio e la copertura del Nasdaq.

Ciò che conta davvero

La variabile chiave non è se l'IA sia impressionante o utile (lo è). La variabile chiave è se l'IA diventerà un vero motore di profitto o rimarrà un centro di costo sovvenzionato, mascherato da felpa con cappuccio e da conferenza TED.

Se redditizie e in grado di aumentare la produttività, le valutazioni attuali sono giustificate e la pacchia continua. Se invece si tratta perlopiù di fumo negli occhi a fronte di un'economia debole, la spesa si riduce, i cicli produttivi si allungano e potremmo trovarci di fronte a un "evento" economico di proporzioni enormi.

Una stagnazione decennale richiederebbe qualcosa di estremo: un calo significativo della domanda, la trasformazione degli hyperscaler in hyposcaler, il disinteresse dei mercati finanziari per l'intelligenza artificiale e il mantenimento di prezzi elevati dell'energia, tutto contemporaneamente. Sono successe cose ben più strane. Basti pensare a chi ha acquistato azioni Peloton a 170 dollari.

Quasi 50 anni di storia dimostrano che alla fine si ritorna alla media... e il pendolo oscilla nella direzione opposta.

Nota del redattore

Il boom dell'intelligenza artificiale è solo un esempio di una trasformazione ben più ampia già in atto, in cui economia, politica, energia e cultura si stanno intrecciando in modi per i quali la maggior parte degli investitori non è preparata.

Ecco perché abbiamo preparato un rapporto speciale,Scontro tra sistemi: riflessioni sugli investimenti in un momento storico unico'In questo libro scoprirai le principali tendenze in atto, i rischi che comportano per il tuo denaro e la tua libertà personale, e cosa, secondo un gestore finanziario controcorrente, potresti fare per essere sempre un passo avanti.

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L'autore

Dopo aver lavorato per numerose banche d'investimento di alto livello, Chris MacIntosh ha lasciato il mondo aziendale. Da allora ha creato e venduto diverse aziende multimilionarie, ha fondato una società di venture capital ed è diventato un trader a tempo pieno. Ora gestisce il patrimonio dei clienti di Glenorchy Capital, un hedge fund focalizzato sull'analisi macroeconomica. Chris è il fondatore di Capitalist Exploits, il cui servizio di punta è la newsletter di investimento in abbonamento Insider.

Immagine principale: Vista aerea di un data center a Eemshaven, Paesi Bassi. Fonte: iStock