La Banca Centrale Europea e la Banca d'Inghilterra stanno intensificando le normative finanziarie legate al clima e alla natura, nonostante l'abbandono da parte dell'IPCC dei suoi scenari estremi di riscaldamento globale e un più ampio arretramento della finanza incentrata sui criteri ESG.
Di recente, la BCE ha annunciato che aumenterà i tassi di interesse sui prestiti concessi alle aziende ritenute coinvolte in attività ad alta intensità di carbonio.
L'ultima manovra della BCE si configura come un'azione di retroguardia da parte di una casta di ambientalisti che percepisce un cambiamento di scenario ma non riesce ad abbandonare la propria fede, scrive Tilak Doshi.
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Le banche centrali raddoppiano gli sforzi per regolamentare il clima, nonostante il crollo della finanza verde.
Di Tilak Doshi , 8 agosto 2026
Lo scorso fine settimana, mentre gli incendi continuavano a devastare alcune zone dell'Europa meridionale, Frank Elderson, membro del Comitato esecutivo della Banca Centrale Europea ("BCE"), ha scritto sul Guardian avvertendo che le "crisi climatiche e ambientali" rappresentano ormai una minaccia diretta alla "stabilità finanziaria di base" e persino alla "stabilità dei prezzi di base". La distruzione dei servizi ecosistemici, ha insistito, non è un "esercizio di ecologista radicale", ma un "fattore economico fondamentale". La BCE, ha aggiunto, sta già intensificando il controllo sull'esposizione delle banche ai rischi legati alla natura, con ulteriori analisi previste entro la fine dell'anno.
Si tratta della stessa istituzione che, solo 10 giorni prima, aveva silenziosamente esteso il suo "fattore climatico" nel "quadro di garanzia dell'Eurosistema" anche ai prestiti aziendali non finanziari. A partire dalla fine del 2027, al più presto, i prestiti alle imprese considerate esposte agli "shock di transizione" derivanti dai cambiamenti climatici subiranno un'ulteriore svalutazione fino al 5%. La decisione di luglio e la retorica di Elderson di agosto sono strettamente collegate: la BCE continua a strumentalizzare le politiche climatiche (e ora anche quelle ambientali) anche se il contesto empirico, politico e di mercato si sta spostando decisamente a favore degli allarmisti.
Dagli incendi boschivi ai tagli di capelli collaterali
Come riportato da Green Central Banking , il fattore climatico – già applicato alle obbligazioni societarie non finanziarie dalla metà del 2025 – verrà ora esteso ai crediti, ampliando significativamente il suo ambito di applicazione punitiva.
La BCE presenta questa misura come una semplice gestione del rischio contro shock derivanti da cambiamenti politici, tecnologici, comportamentali dei consumatori, contenziosi o aggiustamenti macroeconomici. In realtà, si tratta di una politica industriale verde sotto mentite spoglie: un aumento sistematico del costo del capitale per le attività ad alta intensità di carbonio, mascherato dalla necessità di proteggere il bilancio della banca centrale.
La Banca d'Inghilterra si è mossa in parallelo. A giugno, ha escluso dall'ammissibilità le obbligazioni delle società minerarie del carbone e ha annunciato svalutazioni aggiuntive per i settori esposti alla transizione verso le emissioni zero. Entrambe le istituzioni affermano di occuparsi solo dei rischi finanziari, non di indirizzare i capitali. Questa è pura speculazione. Quando una banca centrale incorpora scenari climatici controversi nella valutazione degli attivi che le banche devono dare in pegno per la liquidità, cessa di essere un prestatore neutrale di ultima istanza e diventa un agente del complesso industriale climatico . Inoltre, impone costi di conformità più elevati a un settore privato già gravato da oneri normativi elevati nella maggior parte dei paesi occidentali.
La Banca Centrale come garante del clima
Ho scritto a lungo ( QUI e QUI ) sulla fatale combinazione di incompetenza ed eccesso di potere che si verifica quando le banche centrali abbracciano i criteri ESG (ambientali, sociali e di governance). Mark Carney, il celebre " banchiere rockstar ", ha incarnato questa tendenza quando era governatore della Banca d'Inghilterra e successivamente inviato speciale delle Nazioni Unite. Ha esortato le banche centrali a diventare "cani da guardia" in materia di ESG, invocando la " Teoria dei sentimenti morali " di Adam Smith per giustificare l'imposizione dei (suoi) sentimenti morali sui mercati dei capitali. Il Network for Greening the Financial System ("NGFS"), la Glasgow Financial Alliance for Net Zero ("GFANZ") e la Net Zero Banking Alliance ("NZBA") sono tutte nate da questa mentalità e dagli sforzi di Carney. Istituzioni il cui mandato ristretto è la stabilità dei prezzi e dei tassi di cambio tramite tassi di interesse e liquidità sono state coinvolte nella "salvezza del pianeta".
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Il terreno trema, eppure la fede persiste
La disconnessione è acuta. Sebbene il NGFS sia ancora operativo, è stato gravemente indebolito. La Federal Reserve statunitense , la FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation), l'OCC (Office of the Comptroller of the Currency), il Tesoro e la FHFA (Federal Housing Finance Agency) si sono ritirati tra l'inizio e la metà del 2025, citando un'espansione della missione oltre i mandati statutari. Il GFANZ è ora fortemente diluito e ristrutturato, piuttosto che completamente collassato. Nel gennaio 2025, ha abbandonato l'obbligo di impegni a zero emissioni nette tramite alleanze settoriali, ha aperto una partecipazione più ampia e si è concentrato sulla mobilitazione di capitali, soprattutto nei mercati emergenti. La NZBA è completamente collassata. Dopo un esodo di massa delle principali banche statunitensi, canadesi, europee e di altri paesi, i membri rimanenti hanno votato nell'ottobre 2025 per cessare le attività.
Mentre la BCE raddoppia gli sforzi, il complesso ESG del settore privato che ha fornito l'impalcatura intellettuale e finanziaria ("finanza verde") si sta riducendo. I fondi sostenibili globali hanno registrato deflussi netti per circa 84 miliardi di dollari nel 2025 , il primo anno di riscatti complessivi da quando Morningstar ha iniziato a monitorare sistematicamente il fenomeno. I fondi sostenibili statunitensi hanno subito il terzo anno consecutivo di deflussi. Dati più recenti dell'Investment Company Institute mostrano che i fondi che investono secondo criteri ESG hanno registrato un deflusso netto di 1.45 miliardi di dollari solo nel giugno 2026.
L'etichetta ESG è diventata politicamente tossica in gran parte del mercato americano; le chiusure dei fondi superano i lanci; gli asset gestiti con questa etichetta esplicita sono stagnanti o in calo a causa del controllo normativo e delle performance inferiori rispetto ai fondi tradizionali. Quella che un tempo veniva presentata come l'inevitabile avanzata del " capitalismo degli stakeholder " si è dimostrata vulnerabile all'aumento dei tassi di interesse, alla realtà energetica e alle resistenze politiche negli stati conservatori degli Stati Uniti. Forse l' aspetto più critico è il timore che i gestori di fondi ESG possano essere accusati legalmente di violazione dei loro doveri fiduciari nei confronti dei beneficiari.
Questo arretramento del mercato privato coincide con un più ampio cambiamento di rotta all'interno del campo degli allarmisti climatici, cambiamenti che la BCE, Bruxelles e i suoi alleati verdi sembrano determinati a ignorare . Nell'aprile 2026, il comitato internazionale responsabile degli scenari che alimentano il Settimo Rapporto di Valutazione dell'IPCC ha formalmente ritirato gli scenari più estremi, tra cui RCP8.5 e i suoi equivalenti SSP. Roger Pielke Jr. e altri avevano documentato per anni che RCP8.5 – a lungo considerato da attivisti, media e persino da alcuni stress test delle banche centrali come "business as usual" – richiedeva ipotesi implausibili sul consumo di carbone, sulla crescita demografica e sulla stagnazione tecnologica.
Gli stessi esperti di scenari dell'IPCC l'hanno ora definita "improbabile". Le traiettorie di riscaldamento estremo che giustificavano trilioni di dollari di spesa per l'ambiente, regolamentazioni punitive e l'intera architettura del Green Deal europeo sono state silenziosamente ridimensionate. L'apocalisse è stata scongiurata; ciò che rimane è una gamma di scenari molto meno allarmanti che non giustificano minimamente l' autolesionismo economico che si sta infliggendo all'industria e alle famiglie europee.
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Contemporaneamente, la seconda amministrazione Trump ha lanciato una controffensiva prolungata contro l'agenda climatica globalista su più fronti. Il Segretario del Tesoro Scott Bessent si è dimostrato particolarmente efficace nel contenere la Banca Mondiale e il Fondo Monetario Internazionale (FMI). Ha criticato pubblicamente la loro "espansione incontrollata" verso temi come il clima, la parità di genere e le questioni sociali, insistendo affinché tornino ai mandati principali di riduzione della povertà, crescita economica e stabilità finanziaria. Sotto la costante pressione americana, in quanto maggiore azionista, la Banca Mondiale ha formalmente abbandonato l'obiettivo di destinare il 45% dei prestiti a progetti legati al clima. L'istituzione è ora spinta a finanziare fonti energetiche accessibili e affidabili, compresi i combustibili fossili, piuttosto che inseguire quote verdi arbitrarie che distorcono il processo decisionale e sottraggono risorse alla sanità, all'istruzione e alle infrastrutture di base nei paesi in via di sviluppo. Il FMI sta integrando le sue unità dedicate al "clima" e alla "parità di genere" in attività macrofinanziarie più convenzionali.
Non si tratta di semplici aggiustamenti burocratici; rappresentano un rifiuto decisivo dell'idea che la finanza multilaterale per lo sviluppo esista per imporre l'ortodossia occidentale sulle emissioni zero al Sud del mondo.
Anche le banche centrali obbediscono alle leggi della fisica e dell'economia.
Nonostante questi cambiamenti epocali – la ritirata scientifica dagli scenari estremi, il ripudio politico negli Stati Uniti, la fuga dei capitali privati dal marchio ESG e le crescenti prove dei danni economici derivanti dalla decarbonizzazione – la BCE prosegue imperterrita. La BCE di Christine Lagarde, come la Banca d'Inghilterra, continua a trattare il "rischio di transizione climatica" come una forza della natura che richiede un'ingegneria finanziaria difensiva e preventiva da parte della classe degli esperti, anziché come il fenomeno in gran parte indotto dalle politiche – e progettato dalla stessa classe degli esperti – che in realtà è.
Il "rischio di transizione" non è un'inevitabilità fisica o tecnologica, nonostante le previsioni apocalittiche di Al Gore di 20 anni fa. È il rischio creato dai governi che minacciano di rendere inutilizzabili gli asset attraverso regolamentazioni, prezzi del carbonio e sistemi di sussidi basati sugli scenari ormai superati dell'IPCC. Le banche centrali che amplificano queste minacce attraverso la svalutazione delle garanzie non gestiscono il rischio, bensì lo creano.
La patologia più profonda è di natura istituzionale. Una volta che le banche centrali accettano che il loro mandato includa la gestione del mix energetico e la valutazione dei "servizi ecosistemici", non esiste più un principio limitante coerente. Il rischio legato alla natura, la biodiversità, l'equità sociale e qualsiasi altra priorità progressista possano essere inquadrati come "rischi finanziari" che richiedono un intervento di vigilanza. La stabilità dei prezzi e della valuta diventa secondaria; la responsabilità democratica si indebolisce. Le banche centrali diventano gli esecutori finanziari dell'agenda verde.
Le famiglie europee si trovano già a dover affrontare le conseguenze degli elevati costi energetici, delle pressioni legate alla deindustrializzazione e dello svantaggio competitivo rispetto a Stati Uniti e Asia, dove l'abbondanza di energia rimane una priorità strategica. Integrare ulteriormente i fattori climatici (e "naturali") nel quadro delle garanzie collaterali non farà altro che rafforzare queste tendenze, aumentando il costo del capitale proprio per i settori che ancora alimentano il continente.
Il complesso industriale del clima dimostra una notevole resilienza. Cinquant'anni di previsioni climatiche fallite non contano. Sopravvive al fallimento delle successive COP (Conferenze delle Parti) nel conseguire riduzioni significative delle emissioni nei paesi in via di sviluppo. Sopravvive ai costi economici dell'esperimento verde europeo, anche quando questi diventano insostenibili per la famiglia media. E sembra sopravvivere anche alla silenziosa scomparsa degli scenari estremi, avallati dalle Nazioni Unite, e alla rivoluzione trumpiana in materia di energia. Ma il capitale è mobile, gli elettori sono insofferenti e la realtà fisica ed economica – la necessità di abbondanti combustibili fossili, l'intermittenza parassitaria delle energie rinnovabili, l'enorme intensità materiale e il costo del programma di "transizione energetica" – non si piega ai decreti istituzionali, nemmeno con le Banche Centrali in prima linea.
L'ultima manovra della BCE, e la retorica di Elderson che l'accompagna, rappresentano un'azione di retroguardia da parte di una casta di ambientalisti che percepisce un cambiamento epocale ma non riesce ad abbandonare la propria fede. Le banche centrali devono essere ricondotte ai loro mandati legittimi e limitati: bassa inflazione, convertibilità valutaria e condizioni finanziarie che favoriscano tassi di interesse bassi, a sostegno dell'impresa e della crescita economica.
Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta su The Daily Sceptic.
L'autore
Tilak Doshi ha un dottorato di ricerca in economia ed è redattore per il settore energetico presso The Daily Sceptic , oltre che consulente energetico indipendente. Negli ultimi 25 anni ha lavorato nel settore petrolifero e del gas come economista, sia nel settore privato che in think tank, in Asia, Medio Oriente e Stati Uniti. È membro del UNC Global Research Institute.
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La CO2 è vitale per la crescita delle piante e il carbonio è l'elemento della vita. Questo dice molto su quale sia il vero obiettivo dell'agenda sul cambiamento climatico, ovvero lo spopolamento.
Oh, e il finanziamento da parte di un sistema bancario corrotto basato sulla moneta fiat, che trae profitto dalle pratiche fraudolente di usura sui suoi schemi monopolistici del cosiddetto denaro.